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  • 李大霄:十跡象顯示美股第四個歷史高點可能出現

    時間:2021年08月18日 16:46:57 中財網
      英大證券首席經濟學家李大霄表示,2020年一場全球性新冠疫情席卷全球,為有效應對疫情,以美聯儲為代表的各國央行共動用了18萬億美元救市,成功地挽救了全球經濟,伴隨而生的是多個領域產生了泡沫,包括債市、股市、房地產、貴金屬和大宗商品、虛擬貨幣等等,當下正處于美聯儲討論退出的節奏和速度的關口,有10個跡象表明美國股市上漲動力轉弱,出現了巨大的局部泡沫,非常有可能形成第四個歷史高點,我們需要加以警惕,提前應對。

      一是疫情以來美國股市是全球股票市場最強的火車,但歐洲股市漲勢趨緩,日本股市早已經出現疲態,出現了明顯的背離,A股和H股也已經半年沒有創新高了。最強火車的動力與跟隨的火車動力已經出現了背離,美國股市專列正在孤軍深入危險區。

      二是從2020年3月23日開始,截止到2021年8月17日,以最高點計算納斯達克上漲124.6%,標普上漲104.4%,道指漲95.6%,三大指數已經出現了明顯的背離。說明市場靠高科技拉動較大,而不是整體經濟成分推動,這個動力就開始轉弱。

      三是羅素1000指數和羅素3000指數在創新高,但羅素2000指數已經出現了明顯的疲態,也就是說,美國市場火車頭與車身已經分離了。大型公司特別是少數頭部公司股價尚有動力,可是當絕大部分公司股價動力不足的時候,牛市的成色就大大下降了。

      四是在三大羅素指數里面,成長風格尚保持強勢,但自2021年5月10日開始價值風格出現了明顯的背離,這種背離說明了棄價值追成長的潮流已達極致,價值股票被普遍不被看好遭到拋棄,首先預示著價值股票泡沫已經提前釋放,其次也預示著低估的價值股被過度拋棄之后也意味機會尚存,真正的低估好股票終會讓價值深入骨髓的投資者度過難關。股票市場是由價值與成長兩部分組成,成長才可以獨漲是霸道邏輯,其實預示著牛市的動力在轉弱。

      五是截止到2021年7月份,標普500指數的股息收益率為1.33%,2007年11月份為1.77%,2000年3月份為1.16%,1929年9月份為3.00%,這個數據已經逼近歷史新低。而從體量上來看,現在美國股市體量遠超之前的三個時點,從這個角度來看,當下美國股市的局部泡沫程度已經是歷史之巔。一場史詩級別的局部泡沫已經完全成熟。

      六是芝加哥期權交易所VIX指數在2021年6月29日創下了14.10的低點,創2020年2月20日以來的新低,反映出絕大部分投資者預期后市波動程度會趨緩,投資者自滿情緒實在是太足了。

      七是隨著天量的流動性泛濫的環境下,一場投資盛宴就開始了,不參與者的財富會被稀釋,但過度參與者就要十分小心“剩宴”,很多國家都同時出現了散戶大量入市的盛況,特別是美國上半年散戶開戶數達1000萬,超過去年全年。甚至美國還出現了散戶合力大戰機構的極端罕見的情況。

      八是因為估值水平已經到達了極限,以2021年8月13日收盤數據計算,三大指數平均用1美元只能換0.169美元凈資產。2021年上半年,全球通過購買美股指數ETF形式流入凈額超過5800億美元,年化折算是過去20年的總和,這是今年美股極端估值的重要推手之一,但這個很快就會因為獲利效應消失而逆轉,因為沒有堅實的估值基礎和足夠的回報吸引力。

      九是巴菲特指數已經達到極限。以巴菲特指數為例,巴菲特先生教導我們,當市值超過GDP120%就要小心,超過130%就要非常小心,超過150%就要十二萬分小心,而現在美股已經超過了200%,連巴菲特老師也都不再使用了,但真的沒有用了嗎?其實是鍋爐的壓力大到使得壓力表都超標了不顯示了而已。當壓力表都沒有用的時候,其實是快爆炸了。

      十是過度寬松政策回歸正常刺破泡沫。一場巨大的局部泡沫已經形成,這個泡沫僅僅是靠全球負利率或者低利率環境小心翼翼地維系,或者靠對過度寬松政策退出的節奏放緩來安撫市場,但僅僅利率步入正?;@小小的一根針和退出的實際行動,就足以刺破這個史詩般的巨大局部泡沫,雖然這個過程也許不會立即出現,但大概率遲早會出現,而且有非??赡芤呀洕u行漸近!但金融市場會提前反應,或許聰明者已經在開始部署了。當然也不能夠說美股是全面泡沫,最低估價值股在局部泡沫爆破之后依然存在機會。

      美國股市于2021年8月17日開始下跌,三大指數下跌0.71~0.93%,值得引起高度警惕。綜合上面十個因素,標普500指數于2021年8月16日創下4480.26點,道瓊斯指數于2121年8月16日創下35625.40點,納斯達克指數于2021年8月5日創下14896.47點,將有可能成為100以來美國股市繼1929年、2000年、2007年之后第四個歷史高點,或漸行漸近。

      國人在美投入很大,要做好風險管理。
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